Seminaire Monnaie – Banque - Finance – Assurance (MBFA)



Séminaire Monnaie – Banque - Finance – Assurance (MBFA) Paris I - Panthéon - Sorbonne 14 novembre 2007 de 17h00 à 19h15- MSE (Maison des Scienes Economiques)- 6è étage Responsables : T. Chauveau et D. Guégan



Thèmes abordés et Intervenants Marchés de l’Electricité Sophie Chemarin (Ecole Polytechnique) :« Gestion des risques climatiques et du risque carbone sur le marché PowerNext » Le secteur de l’énergie est un secteur clé dans l’étude de la gestion du risque climatique et du risque carbone, de l’impact que ces derniers sont susceptibles d’avoir sur l’offre et la demande d’énergie (en particulier d’électricité) et /in fine/ sur le fonctionnement et l’efficacité du système actuel de lutte contre le changement climatique. L’analyse réalisée dans le cadre de cet article se positionne dans cette problématique générale. Elle tend à analyser et à quantifier la relation qui est susceptible d’exister entre les deux types de marchés organisés concernés (marché de l’électricité et marché des émissions de CO_2 ) ainsi que l’impact des risques météorologiques sur cette relation. A cette fin, l’article étudie plus particulièrement l’impact de l’introduction en France d’un marché organisé des émissions de CO_2 (Powernext Carbon) sur le marché spot Powernext de l’électricité (Powernext Day-Ahead) en analysant le mécanisme de transmission des prix, et la propagation de la volatilité entre ces deux marché et les variables climatiques (température, pluie, …). In fine, l’article aura pour objectif de développer une réflexion sur les stratégies et produits de couverture possibles des risques climatiques et carbone. Emilie Alberola (EconomiX, Université Paris X Nanterre), Julien Chevalier (EconomiX, Université Paris X Nanterre) et Bruno Chèze EconomiX, Université Paris X Nanterre) : « ' Price drivers and structural breaks in European Carbon prices 2005-2007 ' » Yannick Le Pen (LEN, Université de Nantes) et Benoît Sévi (GEAPE, Université d'Angers) : « Optimal hedging in European electricity forward markets This article is concerned with modeling the dynamic and distributional properties of daily spot and forward electricity prices across European wholesale markets. Prices for forward contracts are extracted from a unique database from a major energy trader in Europe. Spot and forward returns are found to be highly non normally distributed. Alternative densities provide a better fit of data. In all cases, conditional heteroscedastic models are used with success to specify the data generating process of returns. We derive implications from the relation between spot and forward prices for the evaluation of hedging effectiveness of bilateral contracts. The relation is parametrized by the mean of multivariate GARCH models possibly allowing for dynamic conditional correlation. Because correlation between spot and forward returns is very low on each market, derived optimal hedge ratios are insignificant. We conclude to a great inefficiency of forward markets at least for short-term horizon. Hedging effectiveness is not improved, for our data, through the use of dynamic correlation models. Finally, we provide a first analysis of transmissions of returns and volatility for France, Germany and the Netherlands. Returns and especially volatilities are shown to be strongly transmitted across national markets. Exposés en français avec transparents en anglais.



Plus de renseignements : Merci de contacter Mme Dominique Guégan en cliquant sur ce lien dguegan@univ-paris1.fr.